泰和科技水处理剂价格提升、盈利上行

　　业绩基本符仅合预期e外资产负债率（%）20.54n价格战后，国内水处理剂市场格局持续优化告，市场主要供o给方仅 存得和一年内最高/最低（元）29..30m清水源，盈利能力随产品价格上行而持续提升。2t022年前三季度不毛利Table_FirstTable_Chart报s股价相对走势率达24.59%，7.53pct，净利率15.64%，7.07pct，主要受a，益于产品售价的提升。本e@可液氯跌价拖累业绩，Q4盈利有望修复uo许h氯碱资产已于22 年5月开始生产，主要包含年产30万吨烧碱（折百）和s经25万吨液氯及7500吨氢气，目前运行二e期15万吨/年离子膜烧碱。i未Q3单季度实现归母净利润0.86j亿元，，而环比降低了近b，29%，主要受累于液氯价格大幅下y行。2022年Q3山东片碱中间出厂价为4363Table_FirstTable_Author元/吨，环比基本持平，而Q3液氯季度均价1用08.12元/吨，环比下降了90%。执业证书编号：S049月以来，液氯价格逐渐修复，氯碱项目盈利能力有望得到改善。使邮箱：锂电材料有望成为第二增长人级T联a系ble人_FirstTab申le起_C昊ontacter把握产业机遇、切入锂电材料有业务，目前在建1万吨/年磷酸铁锂、1邮箱：万吨/年VC项目Q4投产，未来锂电材料有望成为第二增长级。所

　　李宁门店数量持续扩张。分拆来看，2022Q3李宁（不包括李宁YOUNG）同店实现高单位数增长，其中零售（直接经营）、批发（特许经销商）渠道分别实 现中单位数增长、高单位数增长，电商渠道实现10-20%中段增长。品牌影响力提升，受益于国潮流行趋势，在疫情干扰下同店收入增长稳定。截止Q3期 末李宁（不包括李宁YOUNG）共有门店6101个，前三季度净增166个，其中零售业务、批发业务净增179个、-13个，截止期末李宁YOUNG共有门店1238个，前三季度净增36个。注重开店面积、质量，不断优化渠道结构，门店数量保持增长。经营指标较为健康，库存处于合理水平。在疫情影响环境下运营指 标仍处于健康水平，22Q3库销比、环比略有提升，主要由于换季产品备货有所增加，折扣低个位数提升，库存动态管理能力较强。经营现金流保持稳健 ，对经销商信用支持较为充分，共同拓展零售市场。因此整体库存清理压力较小，未来折扣有望维持较高水平，推动业绩稳健增长。短期疫情压力较大 ，不断夯实发展基础。短期受新冠疫情扩散、封控政策较为严格等影响，国内主要运动品牌零售额增速相对较低，作为国货龙头，提升品牌专业、时尚 属性，零售额表现优于国内外主要同行。注重功能性产品性能，篮球鞋、跑步鞋零售表现理想，产品结构不断升级，渠道端进一步优化结构，优先开大 店、高质量门店，童装品牌不断拓展门店数量，市场份额有望提升。未来服装零售环境有望[Table_OtherReport]好转，运动业务持续拓展，收入有望保持快速增长。投资建议：运动产品竞争优势明显，近年来品牌势能持续向上，产品设计、性能获得更多年轻用户群体认可，市场份额有望提升。未来将 进一步优化产品专业性，受益于国潮趋势，业绩增长确定性较强。目前股价相对于22年Wind一致预期仅26倍PE，建议重点关注。返回搜狐，查看更多